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中国影子银行潜藏炸弹

文章来源: 发布时间:2016-5-6

中国影子银行潜藏炸弹

导读

以通道业务为主的券商资管已基本沦为影子银行的平台,潜藏较高的系统性风险。

近年来中国的影子银行呈现

以通道业务为主的券商资管已基本沦为影子银行的平台,潜藏较高的系统性风险。

近年来中国的影子银行呈现出爆发式增长,据此前《中国金融政策报告2014》的统计数据,2013年末,中国体系内影子银行规模已经达到5.17万亿元,是2005年的26倍。

《21世纪经济报道》称,以通道业务为主的券商资管已基本沦为影子银行的平台,潜藏较高的系统性风险。

之所以被称为影子银行的平台,正是因为定向资管庞大的规模。截至今年一季度末,券商资管癫痫病到哪家医院治疗好业务规模达6.08万亿,其中,定向资管规模达5.69万亿,占比约93.6%。当前,券商资管规模已经超过了公募基金资管规模。

那么,所谓较高的系统性风险又从何而来呢?先来了解一下通道业务的操作流程——

所谓券商委托定向投资通道类业务,比较规范的操作流程是:委托行(甲方)在受托行(乙方)开设同业存款账户,以100%比例保证金的形式将同业资金存入受托行,受托行给委托行开具存单凭据,委托行再把存单质押给受托行,受托行再用相同额度的自有资金投向委托行指定的金融资产项目。

然而,当前部分通道业务却直接跳过了开具存单凭据和存单质押这两个中间步骤。也就是说,一些券商直接用银行的同业存款资金拿去投资了,而原本定向投资的资金应当是券商的自有资金。

有知情人士对《21世纪经济报道》直言,对于银行来说,这类通道业务就是方便银行资金“出表”,券商委托定向投资的一个潜规则就是,通过委托定向投资把银行原买入返售项下的业务转入同业存放项下,但并不计入资产负债表。

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只要银行方面行得通,对券商来讲,这样操作是具有可行性的。实际上,这也等于是在进行监管套利。

这就意味着,在通道业务中券商主要赚取通道费,而承担风险的是银行。一旦定向投资项目出现问题,风险将传导至银行,银行同业资金就有可能出现损失。据了解,券商通道费率普遍为5‰-8‰,部分通道机构甚至能高达12‰。

此前,银监会高层指出,部分银行为规避信贷规模管理,行业政策限制以及监管要求,不断设计出各种非标债权业务模式。如同业业务中的买入返售资产近年来出现快速增长,其中超常增长部分主要集中在信托受益权、定向资产管理和他行理财产品上。

澳大利亚国民银行首席经济师欧思濂(Alan Oster)28日在北京表示,中国非银行(包括影子银行)的信贷已明显降低。

澳国银简报数据显示,未偿还非银行借贷(包括部分影子银行类别的借贷)同比增长23%,相比之下,2013年5月份为41%,委托及信托贷款的放缓速度最为明显。

2013诺贝尔经济学奖得主Robert Shiller,近日在复旦大学主办的“上海论坛2014”演讲时表示,现在中国的影子银行听上去是一个魔鬼,但是必须在未来要找到一条影子银行正确、合适的出路。

Robert Shiller说,中国的金融发展民主化的进程是非常不平坦的,1987年以来到现在取得了长足的进步,金融理论会告诉我们,如果要有一个有效的市场的话必须要维护这个机制的稳定性,长期以来我们的证券市场缺乏合理的卖空机制,导致股价大幅度波动。

他建议中国应该在以下几个方面西方学习,包括金融创新方面的新的动作、做法。其目标是不断发生变化地包括互联这种对未来起到重塑作用的力量和因素必须加以考虑。中国本身就应该能参与这样一个创新的推进过程,之前已经提到了第一就是刺激贷款,刺激贷款是一个金融创新,能够让那些信用程度并不高的人,获得所需要的贷款。

不过,监管部门也在致力于整顿商业银行的非标资产以及影子银行。去年以来,监管部门出台了多份整顿文件,其中就包括“127号文”和癫痫病最好治疗医院“140号文”。业内认为,愈加严厉的监管将进一步压缩银行非标资产的规模。

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